中金：相比光模块等，云厂商和芯片环节估值仍处于较低分位

2026-05-11 09:01:23

AGI探路者

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中金公司5月11日研报指出，今年以来AI行情从云厂商和芯片主导的普涨，转向存储和光模块等‘瓶颈环节’引领的分化阶段。存储板块涨幅达197%，光模块涨103%，而芯片仅涨23.5%，云厂商甚至跑输标普500指数（8%）。市场关注点已从资本开支扩张转向订单确定性、盈利兑现等更敏感因素。目前，半导体设备、光模块等估值处于高分位，而云厂商和芯片估值仍较低（2023年以来分别为10%和30%）。中金认为，7月二季度业绩期可能成为下一轮行情验证的关键节点，尤其是高估值环节需更高盈利确定性支撑。

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