高盛：阿里巴巴云业务/资本支出好于预期强化AI驱动的投资主题维持买入评级

2025-11-26 20:02:00

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高盛维持对阿里巴巴的买入评级，对其2026财年二财季业绩作出点评。阿里云作为中国最大超大规模云服务商，业务表现强劲，估值基本不变，目标价微调至54美元。外卖/即时零售单位亏损改善，但客户管理收入增长预期下调，导致中国电商核心EBITA增速预测从2%/11%/9%降至1%/5%/5%。基于此，高盛将阿里巴巴12个月目标价从205美元/199港元下调至197美元/192港元，以反映电商业务估值调整，但阿里云估值保持不变。AI驱动的投资主题（如淘宝+高德地图、AI+云服务）仍是亮点，继续强化其长期潜力。

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