英伟达财报暂时缓解了对AI泡沫破裂的担忧，但AI共识的割裂正成为风险信号。2023年ChatGPT扭转了公众认知，推动大模型技术落地，但2024年起共识松动，因技术突破放缓、商业化困境显现。美股“AI七姐妹”市值接近全球M1货币供应量，但高估值脱离实际营收，微软和英伟达均面临GPU闲置与做空压力。To B/G模式因ROI不足难以为继，To C市场则同质化严重，低付费意愿加剧盈利难题。尽管泡沫或将破灭，但行业并非否定AI价值，而是权衡成本与回报。未来，具备真实收入潜力与成本控制能力的企业将穿越周期，而出海、聚焦基础设施服务或成企业生存关键。

12月4日，针对AI产业“泡沫论”，多位券商首席分析师表示，AI产业尚未全面泡沫化。科技巨头的投资基于自身强大实力，大模型商业化进程迅速，核心问题仍是算力短缺。上游硬件稀缺、中游模型生态化与差异化、下游应用商业闭环均强化了AI经济的可持续性。分析师建议投资者保持乐观，在细分赛道进行结构化配置，以获取长期技术红利回报。（财联社）

2025年末，具身智能行业在资本热浪和风险并存中加速发展。前三季度国内机器人融资额达386.24亿元，超去年全年1.8倍，多家企业获商业化大单，“量产元年”成热议话题。然而，硅谷明星公司K-Scale Labs资金链断裂、国内一星机器人解散等事件，揭示行业仍面临严峻挑战。专家指出，硬件稳定性不足、模型控制精度有限等问题突出，距离规模化部署仍有差距。智源研究院院长王仲远提醒，需辨别量产是真需求还是伪需求，避免泡沫化。高质量数据稀缺亦成瓶颈，全球真实场景运行的机器人不足千台，行业发展尚处早期。尽管热度高企，但具身智能离真正的产业化黄金时期仍有漫长距离，企业需应对可能到来的“寒冬”。

2025年11月25日，港股智驾概念股集体走强，市场聚焦L3级别自动驾驶商业化加速。随着产业链相关技术逐步成熟，多家企业加快布局智能驾驶领域，推动行业进入新阶段。分析指出，政策支持与市场需求共同助力L3技术落地，预计未来将有更多车型搭载相关功能。与此同时，投资者对智驾概念股的关注度显著提升，带动板块整体上涨。业内人士认为，智能驾驶商业化进程的提速将为产业链上下游带来更多机遇，并进一步改变传统汽车行业格局。

11月24日，北京市市长殷勇调研昌平区、海淀区机器人企业，强调加速推动人形机器人商业化规模化应用落地。他指出，要将人形机器人产业作为发展新质生产力的重要抓手，完善生态、拓展场景，打造全球领先的技术创新和产业集聚地。松延动力和加速进化科技等企业展示了高性能人形机器人产品，订单已达数千台，海外市场占比超40%。殷勇鼓励企业优化设计、提升品牌竞争力，并融入北京产业发展生态。他还提出加快核心技术攻关、拓展应用场景、强化政策支持，梯度培育重点企业，推动国际交流合作，助力全球机器人产业创新发展。市政府秘书长曾劲参加调研。

中信证券11月23日研报指出，全球风险资产波动本质源于对AI单一叙事的过度依赖，商业化进展不及市场预期导致估值修正。11月20日晚，美国非农数据及美联储降息预期下修触发高位资产估值调整，市场对北美AI基础设施可持续性担忧加剧。在此背景下，A股/港股因稳健回报导向资金持续入市而增强内在稳定性，未来或呈现“急跌慢涨”特征。当前风险释放为年末增配A股/港股、布局2026年提供契机。配置方向上，资源/传统制造业定价权重估与企业出海为核心，高切低策略因预期一致将加大轮动择时难度。

截至2025年三季度，AI领域成为资本市场的焦点，764家AI公司获风投，交易额达830亿元。二级市场同样火热，仅2025年上半年就有5家AI企业成功上市。资本更青睐能落地的AI应用，如医疗、物流和自动驾驶等领域，AIGC赛道则明显降温。一级市场中，聚焦具体场景的企业获得更多融资，而二级市场的赢家多为深耕行业并借AI实现跃迁的公司。数据显示，截至2025年7月，港交所48家拟上市公司与AI相关，占比22.43%。这些企业普遍采用“垂直化+专精化”策略，从特定场景切入，逐步扩展。未来5年，中国AI市场预计年增长超50%，规模有望突破万亿元，掌握独特场景数据的企业将脱颖而出。

2025年11月13日，B站发布第三季度财报，营收76.9亿元，同比增长5%；调整后净利润7.9亿元，同比大增233%。日均活跃用户达1.17亿，月活用户3.76亿，均实现增长。增值服务和广告收入成主要驱动力，但游戏收入因爆款势能减弱下滑。同时，盗版内容泛滥引发争议，流量焦虑显现。B站加码中长视频、短剧及AI内容，尝试破圈。电商业务方面，双11期间带货广告客户数翻倍，GMV显著增长，但支付牌照缺失成隐患。商业化与社区生态平衡仍是长期挑战。

11月10日，国金证券计算机首席分析师孟灿表示，AI产业链上游算力环节持续高景气，下游应用端商业化落地正迎来关键突破期。他认为，中国在“软硬结合”方面具备独特优势，这将成为推动AI商业化变现的核心竞争力。这一观点凸显了中国在全球AI发展中的潜力与地位。（财联社、上证报）

2025年，AI巨头如OpenAI、Anthropic正全力争夺新型人才——前沿部署工程师（FDE），其年薪高达22万至28万美元。FDE具备深入客户业务和编写生产级代码的“两栖能力”，成为AI商业化“最后一公里”的关键力量。数据显示，针对FDE的招聘需求激增800%以上，OpenAI计划明年将团队扩张至50人。这些工程师通过驻场服务，帮助企业解决实际问题，例如为农业巨头John Deere开发智能喷洒系统，降低化学制剂使用量60%-70%。FDE不仅是技术实施者，更是连接客户需求与公司研发的战略传感器，推动AI从实验室走向传统行业。AI产业正回归“服务驱动增长”模式，而FDE利用AI工具提升效率，使复杂集成更轻量化。谁能通过FDE实现规模化落地，谁就能在AI下半场竞赛中胜出。