11月26日，汇丰银行分析称，尽管AI是长期增长主线，但OpenAI至2030年仍将难以盈利，且需追加至少2070亿美元算力投入。预计到2030年，其用户规模将覆盖全球44%成年人，营收或达2130亿美元，但仍无法覆盖高昂的基础设施成本。微软、亚马逊等合作伙伴既是投资者也受其影响，但商业模式可持续性存疑。此外，汇丰引用‘索洛悖论’指出，计算机时代生产力提升并不显著，新技术更多体现在休闲消费而非办公制造领域。

自2022年12月以来，人工智能牛市已持续三年（主要指纳斯达克），虽有泡沫，但与2000年互联网泡沫不同。当时泡沫因过度宽松货币政策和缺乏商业模式而破裂，导致科技行业长期低迷。相比之下，当前人工智能行业在美联储加息周期中崛起，商业模式初步成熟，如大模型应用已创造数百亿美元收入。尽管资本开支增速可能快于收入增长，但市场前景更稳健。局部泡沫或在未来几个季度破裂，但蛰伏期预计较短，后续将迎来长期增长，类似2011-2019年的科技价值重估。人工智能对社会的影响深远，未来叠加新能源、虚拟现实等技术，潜力巨大。不过，需承认短期存在局部泡沫，避免过度乐观。

2025年11月10日，95岁的巴菲特发布最后一封致股东信，宣布其作为伯克希尔CEO的谢幕之作。次日，被称为“中国巴菲特”的段永平在雪球出品的播客栏目中分享投资心得。两代股神曾三次会面，包括2006年段永平以62.01万美元拍下巴菲特午餐，并带黄峥同行；2018年讨论苹果商业模式；以及2022年伯克希尔股东大会上的交流。巴菲特的投资生涯因苹果股票收益超1500亿美元，但在2024年大规模减持。段永平则以网易、雅虎和苹果等经典投资案例闻名。面对AI时代，段永平坦承对英伟达、谷歌等科技公司理解有限，但仍选择小额参与。巴菲特警告AI风险，呼吁审慎应用，而伯克希尔未直接涉足AI领域。

11月14日，AI芯片巨头NVIDIA被曝正酝酿商业模式的重大转变，计划从单纯供应AI芯片或组件，转向直接提供完整的AI服务器系统（Level-10），意图掌控整个AI服务器供应链。传统上，NVIDIA依赖富士康、广达和纬创等合作伙伴完成制造和组装，但摩根大通分析师指出，NVIDIA正加速向“直接供应”转型。通过采用MGX架构和预先验证80%的系统设计，其部署时间将从9-12个月缩短至90天，同时提升利润率并扩大潜在市场总额（TAM）。尽管此举可能降低ODM/OEM厂商的设计自由度，但标准化流程有助于提升量产效率。纬创表示该转型对其影响有限。目前，NVIDIA尚未正式确认这一计划。

2025年10月，OpenAI发布新一代AI视频模型Sora2，其高度逼真的视频生成能力引发科技圈震动。上线仅四天，Sora App登顶苹果美国应用商店免费榜，下载量突破16.4万次。Sora2通过‘客串’和‘二次创作’功能，让用户轻松生成个性化视频，并与电商、社交等领域深度融合，开启全新商业模式。东莞证券称其或迎来‘AI视频生成的ChatGPT时刻’。此外，OpenAI推出‘IP分成’机制，为版权方与创作者提供共赢机会。虚拟主播、短剧制作等行业因Sora2大幅降本增效，但技术普及也带来内容真实性挑战。

10月15日，美国人工智能公司OpenAI正探索新商业模式以支持未来五年超1万亿美元的支出计划。其策略包括定制化产品合作、推出消费硬件、进军广告领域等。近期与沃尔玛合作开发基于ChatGPT的购物功能，预计今秋上线。此外，OpenAI正研究通过知识产权盈利，并考虑创新债务方案及算力供应项目“星际之门”。尽管年收入约130亿美元且增长迅速，但投入压力巨大，过去一个月承诺获取26吉瓦算力，未来十年成本或超1万亿美元。OpenAI总裁表示，若计算能力提升十倍，收入增长有望接近目标，但盈利非现阶段优先事项。目前，该公司依赖投资者支持，同时探索运营收支平衡路径。

2025年9月，北美创业公司Every展示了‘小而美’的商业模式：15人团队年营收达百万美元，依靠AI工具高效运营。其核心业务是每日发布AI行业新闻简报，吸引10万付费用户。通过AI优化工作流程，如文章审核系统和内部效率应用，大幅降低成本并提升生产力。创始人Dan Shipper认为AI不仅不会导致失业，反而创造更多岗位，并强调‘人类+AI’模式的优势。Every还开发了多款效率工具，其中一款产品在私测阶段已有2500活跃用户。这家公司成为AI时代企业创新与效率提升的典范。

9月23日，咨询公司贝恩发布年度《全球技术报告》指出，到2030年，人工智能公司每年需实现2万亿美元收入才能满足需求，但预计实际收入将存在8000亿美元缺口。贝恩质疑AI行业的商业模式，认为类似ChatGPT的服务商业化进展远不及数据中心及基础设施投资需求。报告还提到，AI普及推动计算能力和能源需求激增，但企业从AI获取额外收入的能力未能同步提升。贝恩预计，到2030年全球AI计算需求或达200吉瓦，其中美国占一半。此外，微软、亚马逊、Meta等科技巨头计划在未来十年将AI领域年度总投入增至超5000亿美元。未来三至五年内，AI公司可能将10%的技术支出用于开发核心能力，如自主智能代理。

标题：AI硬件的破局点：从“卖设备”到“建关系” 资本流向往往预示着下一个风口。近期，投资圈对硬件项目的兴趣显著回升，多家机构争抢优质项目。与过去聚焦“AI大脑”不同，市场正转向“AI身体”，即硬件作为AI触达物理世界的关键载体，正在成为创新的核心领域。 百度在这一波浪潮中表现活跃。8月，百...

标题：大模型成本下降，是业内最大的幻觉 许多AI创业者坚信“模型会降价”，认为只要成本降低，收支就能平衡甚至盈利，生意便能持续。a16z也曾表示，大语言模型（LLM）成本正以每年10倍的速度下降。然而，Substack专栏《mandates》指出，这种说法并不准确。“成本下降10倍”仅适用于老旧...