ARM：AI 红利未消，手机却成了当下羁绊？

2026-02-07 10:00:40

新智燎原

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2026年2月5日，ARM发布2026财年Q3财报，收入12.4亿美元，同比增长26%，毛利率达97.6%。许可证业务收入5.1亿美元，环比略降；版税业务收入7.4亿美元，同比增长27%，主要受益于智能手机、数据中心和汽车领域需求。公司年化合同价值（ACV）为16.2亿美元，环比增1.3%，但剩余未完成订单（RPO）降至21.5亿美元，低于预期。研发费用同比增长38%，达7.4亿美元，拖累净利率至18%。下季度营收指引14.2-15.2亿美元，符合市场预期，但版税收入增速预计大幅回落至11-13%。分析指出，手机业务仍是ARM最大收入来源（占比40-45%），但存储短缺导致手机市场下滑，将拖累公司增长前景。尽管AI和数据中心需求提供支撑，但手机逆风或使高估值承压。

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