AI基建的高潮，2025年才真正开始

过去40年，美国经济与产业经历了深刻变革。1985年的十大公司中，石油和制造业占主导，科技企业仅占两席（IBM和AT&T）。而到2025年，这些传统巨头将全部退出榜单，取而代之的是科技公司。如今，除了伯克希尔哈撒韦和JP Morgan两家金融公司外，其余八大巨头均为科技企业，英伟达市值更高达4.6万亿美元，超过所有医药巨头总和。

AI热潮吸引了全球资本，外国投资者持有的美国股票已增至创纪录的20万亿美元，占美国股市总值的30%，为1945年以来最高。此外，海外投资者对美国金融资产的配置比例达到61%，远高于2000年互联网泡沫时期的峰值。

然而，AI基础设施投资过于集中于少数科技巨头。从2025年起，谷歌、亚马逊（AWS）、Meta、微软和甲骨文等五家超级云计算公司将投入1.2万亿美元用于AI基建，占其运营现金流的60%。这种大规模投资推动了美国经济增长，但也引发了质疑：能否带来普遍且可持续的技术革命？

AI能否持续繁荣，取决于三大因素：前沿模型性能突破、AI原生应用规模化增长（如OpenAI和Anthropic），以及AI向其他行业渗透并显著提升劳动生产率。若这些条件无法满足，AI泡沫破裂可能引发市场与经济双重危机。

与此同时，AI对就业和分配的影响愈发显著。数据显示，标普500指数自ChatGPT发布后一路攀升，但这些公司的招聘岗位却在减少。软件服务、金融、医疗等行业加速采用AI，但劳动生产率提升与劳动报酬差距不断扩大，导致收入和财富不平等加剧。未来，随着AI生产力的进一步释放，如何公平分配财富将成为核心议题。

本文来自微信公众号：未尽研究（ID：Weijin_Research），作者：未尽研究