近日，智谱AI启动IPO，成为“大模型六小龙”中首个冲刺资本市场的玩家。自2019年成立以来，智谱已完成15轮融资，估值超200亿，密集的资本涌入为其快速发展提供了支持。然而，智谱面临的内外压力不容忽视：业务广泛但烧钱严重，价格战挤压盈利空间，融资环境趋严。智谱的终极目标是实现AGI，但高额研发投入与商业化收入不平衡使其持续亏损，2024年预计亏损约20亿元。与此同时，开源模式带来的商业化挑战亦不可小觑。智谱需在技术落地、商业化拓展及开源生态建设上突破，才能稳固其200亿估值。当前大模型行业竞争加剧，智谱选择上市不仅是应对资金需求，更是抢占窗口期的战略选择。