瑞银分析师警告，2026年前美国股市可能持续波动，投资者面临‘错失恐惧症’（FOMO）与人工智能泡沫破灭的双重焦虑。过去18个月，市场大跌与快速反转频现，这一趋势或将延续。部分策略师认为，人工智能热潮可能重演历史技术革命的盛衰周期，进一步加剧不确定性。财联社于12月21日发布相关分析，揭示了市场对AI涨势既期待又担忧的矛盾心理。

瑞银财富管理投资总监办公室（CIO）在《2026年度展望》中指出，强劲资本支出和AI加速采用将推动AI概念股进一步上涨。亚太区首席投资官陈敏兰表示，AI发展路径因地区而异：美国聚焦尖端基础设施与大模型，中国则注重算法效率、科技自立及产业应用。这表明不同地区科技供应链的潜在受益者可能各异。该展望发布于12月10日，为投资者揭示了AI领域未来增长的关键趋势。

12月5日，瑞银证券中国互联网行业分析师熊玮发布报告指出，现阶段中国出现‘AI泡沫’可能性不大。报告展望至2026年，预计国内大模型能力快速迭代，AI应用将更丰富，如智能体商业、AI原生广告等，云和广告成变现主要领域。基础设施层面，算力国产化持续推进，芯片性能突破，超节点承担更多推理与训练负载。熊玮分析称，国内领先AI模型开发商多依赖母公司内部资金而非外部融资，且中国互联网巨头注重投资回报率（ROI）与运营效率，避免前期过度烧钱，体现审慎态度。

瑞银预测，新兴市场和除日本外的亚洲股市将在2026年实现‘丰厚’回报，MSCI新兴市场指数明年或涨9%，亚洲基准指数涨11%，主要受科技和AI行业推动。瑞银特别看好中国AI概念股，认为其估值更具吸引力且对消费者需求敞口更大。预计未来两年新兴市场上市公司每股收益年增长率约15%，其中AI相关股票在2025年贡献超40%回报，2026年EPS增幅将超20%。瑞银还提出2026年关键投资主题，包括AI收入增长公司、关税风险降低受益者等。此外，瑞银维持对中国港股和A股增持看法，对印度减持，泰国因增长疲弱被下调至减持。全球宏观环境预计趋于正常，美元企稳，企业获利与估值支撑温和回报。

10月18日，瑞银全球财富管理将新兴市场股票评级上调至有吸引力，主要基于宏观环境改善和美元走弱趋势。策略师指出，金融环境宽松、资金流入增加以及投资者追求地域多元化是关键驱动因素。同时，瑞银特别看好中国科技股，认为其货币化人工智能的能力增强，并将MSCI新兴市场指数2026年6月目标位上调至1,470点。此外，中国内地股市及印度、巴西、印尼等市场被视为重点投资区域，预计企业盈利改善将推动更多资金流入新兴市场资产。

6月10日消息，瑞银全球财富管理建议全球投资者继续战略性投资中国股票。新兴市场策略师Xingchen Yu指出，中国科技股在基本面改善、政策支持及人工智能长期增长前景的推动下，具备进一步上涨潜力。与美国同行相比，中国科技股估值更具吸引力，瑞银对此维持“有吸引力”评级。

3月20日，瑞银发布研报，维持腾讯控股“买入”评级，并将目标价从593港元上调至676港元，列为重点推荐股份。瑞银认为腾讯在人工智能领域的潜力稳固，短期内核心业务及微信小店的发展将持续推动盈利增长。预计腾讯2025年AI相关增量营运开支约为150亿元人民币，但瑞银认为这部分支出可轻松被吸收。2024年，腾讯的人工智能云收入同比增长近一倍，但由于内部GPU资源用于大语言模型训练和广告定向投放，业务增长受到一定限制。瑞银预计，随着资本支出增加和供应瓶颈缓解，云服务业务有望加速增长。

瑞银证券中国策略分析师孟磊预测，2023年沪深300指数成分股公司每股收益将增长6%。若A股涨势延续，指数升幅或超预期。海外资金正加大对中国市场的投资，因其股市波动小且具备高质量AI大模型。长线资金流入将使A股市场更加稳定，预计2025年保险、公募及社保基金将分别带来1万亿、5900亿和1200亿元净流入。A股交易量增加利好中小盘股，分析师看好中小盘及成长股表现。

瑞银发布报告，认为英伟达(NVDA.O)业绩整体表现良好，推动市场讨论朝正向发展。Blackwell增长超出预期，超过瑞银90亿美元的预测。英伟达对今年经营开支增长的明确指引表明其对增长有信心。尽管毛利率指引略低于预期，瑞银认为这是由于产品组合变化，其中Blackwell将占逾60%的收入。瑞银预计英伟达今年每股盈利5至5.5美元，明年至少达到6至6.5美元，因AI计算需求强劲。瑞银重申买入评级和目标价185美元。

瑞银表示，由DeepSeek AI驱动的中国股市上涨可能只完成了不到一半。良好的流动性和低利率或使AI概念股继续升值，涨幅预计可达50-100个百分点，持续1-2年。AI将为沪深300指数和恒生中国企业指数贡献12-20%，软件公司估值上升潜力大于硬件公司。历史数据显示，A股涨幅通常大于港股。【财联社2月12日电】