高盛最新报告指出，AI热潮推动标普500指数自3月下旬以来上涨13%，创数十年来最强涨幅之一。尽管市场出现过热迹象，但关键指标仍低于历史极端水平。高盛分析的股价、交易活动、投资者情绪和企业情绪四大类九项指标中位数处于1995年以来第86百分位，远低于互联网泡沫时期的第100百分位和2021年高峰期的第95百分位。当前市场集中度虽显著收窄，但仍低于上世纪90年代末科技泡沫时期。此轮上涨很大程度上得益于盈利预期改善，标普500每股收益预期今年已上涨16%。不过，投资者情绪呈现分歧，空头头寸处于2008年以来最高水平，显示市场仍较为谨慎。高盛总结认为，投资者热情高涨，但尚未达到此前投机高峰时期的极端水平。

5月11日，中金公司发布研报指出，自3月底以来，AI推动美股、A股创业板及韩日等股市走强，科技股一季度亮眼业绩成为重要支撑。尽管市场对AI泡沫的担忧增加，但综合需求、投资强度和定价三方面分析，AI尚未进入典型“泡沫”阶段。然而，投资相对需求和能力的“抢跑”现象确实存在，这导致近年来AI发展呈现波折前行态势。回顾2023年以来的AI行情，通常表现为快速上涨两季度后，因泡沫担忧出现震荡或走弱一个季度，等待新催化剂推动。

1月22日，贝莱德CEO Larry Fink在瑞士达沃斯世界经济论坛上表示，人工智能（AI）领域不存在泡沫。他强调，开发AI技术需要数千亿美元的投资，这些投入将推动全球经济增长，尽管过程中可能会出现一些‘重大失败’。Fink作为论坛联席主席，在采访中称对AI的发展充满信心，并认为该领域具有高度确定性。这一观点为AI行业的未来发展提供了重要支持。

在2026年CES展会上，物理AI成为热点，中国品牌军团表现亮眼，跨界趋势显著。影石Insta360展示了全景相机及无人机新品，科沃斯、追觅等企业在清洁机器人领域拓展边界。AI眼镜市场快速增长，TCL、追觅等厂商纷纷推出新品，但行业泡沫隐现，部分企业仅为蹭热度。专家指出，巨头入场将加速‘去泡沫化’，推动技术成熟与市场优化。同时，AI陪伴设备如科沃斯宠物机器人、TCL分体式AI机器人等引发关注。然而，硬件制造优势之外，中国品牌仍需突破底层技术与生态构建瓶颈，避免同质化低价竞争，探索差异化发展路径。

2025年12月19日，在GAIR 2025主论坛的圆桌对话中，加拿大皇家科学院院士杨强教授指出，美国2025年人工智能产业95%项目为负收益，仅5%成功。与会专家郑宇、胡侠、薛贵荣等人探讨了人工智能产业化面临的挑战，包括预期过高、系统适配困难及数据不足等问题。杨强以‘猫等喂食’比喻AI对数据的依赖，胡侠则强调机器人在感知、理解、规划和学习上的技术短板。薛贵荣提到算力和AI应用领域的泡沫问题，尤其是‘人工AI’泛滥。尽管存在泡沫，专家们仍看好医疗小数据模型、安全可控技术及大语言模型规模提升等方向的发展潜力。

2025年，前a16z合伙人Benedict Evans在播客中探讨了AI产业的真实进展与未来挑战。尽管ChatGPT拥有8-9亿周活用户，但仅10%-15%的人高频使用，AI仍停留在‘可选工具’阶段，未成为‘必需品’。Evans指出，‘AI’和‘AGI’的概念正被过度炒作，行业对技术定义和物理极限的认知模糊，导致叙事分裂。他强调，真正的竞争不在模型本身，而在分发、成本和产品形态的创新上。大厂如Google、Meta、Apple等各有战略布局，但OpenAI等模型厂商需解决基础设施和护城河问题。AI落地的关键在于将能力嵌入具体工作流，并实现可控交付。未来，AI可能通过移除流程摩擦重塑价值链，其影响不仅限于科技行业，还将波及出版、零售等领域。2025年的核心任务是从模型热转向产品定型，推动AI从少数人的工具变为多数人的默认工作方式。

12月1日，在中国AI赛道与ESG可持续发展大会上，知名投资家吉姆·罗杰斯表示，人工智能热潮尚未形成泡沫，但未来可能成为泡沫。他指出，人工智能正改变全球各行各业，包括中国在内的市场充满机遇。罗杰斯认为，新事物最终都会经历泡沫阶段，如历史上的铁路、汽车和电力行业。他还强调，由于中国企业的竞争力及成本优势，中国在人工智能领域将占据重要地位。低廉的价格、强大的工程师队伍以及高效的经济体系，使中国在这一新兴技术浪潮中具备显著优势。

自2022年12月以来，人工智能牛市已持续三年（主要指纳斯达克），虽有泡沫，但与2000年互联网泡沫不同。当时泡沫因过度宽松货币政策和缺乏商业模式而破裂，导致科技行业长期低迷。相比之下，当前人工智能行业在美联储加息周期中崛起，商业模式初步成熟，如大模型应用已创造数百亿美元收入。尽管资本开支增速可能快于收入增长，但市场前景更稳健。局部泡沫或在未来几个季度破裂，但蛰伏期预计较短，后续将迎来长期增长，类似2011-2019年的科技价值重估。人工智能对社会的影响深远，未来叠加新能源、虚拟现实等技术，潜力巨大。不过，需承认短期存在局部泡沫，避免过度乐观。

11月25日，阿里巴巴CEO吴泳铭在财报电话会上表示，未来三年内不太可能出现人工智能泡沫。他指出，人工智能资源在此期间将整体处于供不应求的状态。这一判断为行业未来发展提供了重要参考，展现了阿里巴巴对人工智能领域的持续看好与投入信心。

2025年下半年，中美AI领域出现两大趋势：中国AI崛起获认可，如Airbnb采用通义千问，MiniMax模型性能超Claude；美国AI则面临资本泡沫风险，OpenAI签下1.4万亿美元算力订单引发市场震荡。美国AI投资规模大但回报慢，OpenAI年收入远不及投入，而中国AI公司成本低、效率高，MiniMax等企业以更低资本支出实现接近甚至超越国际水平的性能。11月数据显示，MiniMax模型在OpenRouter平台日消耗超50B tokens，市场份额仅次于顶级厂商。中国AI估值被低估，或成资本避险新选择，MiniMax凭借多模态能力及商业化成果被视为‘中国版OpenAI’。