12月3日，汇丰银行驳斥‘AI泡沫论’，指出74%的公司从生成式AI中获得正向回报，反驳了此前关于AI投资无收益的担忧。分析师Yuning Bai批评MIT NANDA于7月发布的研究数据（称95%机构无回报）缺乏可信度，认为其对市场焦虑影响过大。汇丰引用沃顿-GBK的研究表明，多数企业已在生产效率和业务表现上受益，并强调AI落地成效难以短期衡量，短期内成功率从5%跃升至75%并不现实。汇丰表示，新研究为‘泡沫论’提供了有效反驳，证明AI投资正带来真实且可量化的回报。

12月2日，英伟达CFO科莱特·克雷斯在瑞银全球科技与人工智能大会上反驳‘AI泡沫论’。她指出，英伟达的AI芯片主要用于新增数据中心基础设施，而非替换现有设备，表明全球经济正处在向AI所需基础设施转型的早期阶段。克雷斯重申英伟达预测：到2030年末，全球AI投资将达3万亿至4万亿美元，其中约一半与从传统CPU转向加速计算相关。这一表态凸显AI领域的长期增长潜力。

2025年11月20日，英伟达发布第三季度财报，营收和盈利均超预期，盘后股价涨4.84%。CEO黄仁勋抨击“AI泡沫论”，称Blackwell芯片销售额远超预期，云端GPU售罄，AI生态系统快速扩张。CFO科莱特·克雷斯透露，Blackwell和Rubin收入预计到2026年底达5000亿美元，GB300贡献主要收入。Meta、Anthropic等合作伙伴案例表明AI正为客户带来回报。分析师认为，数据中心驱动需求强劲，供应紧张或持续至2027年，利润率有望维持在70%左右。尽管如此，市场对AI支出可持续性的担忧仍未完全消除。

11月7日，英伟达CEO黄仁勋在《金融时报》的‘现代AI的头脑’栏目中回应‘AI泡沫论’。他强调当前计算需求真实存在，与互联网泡沫有本质区别。黄仁勋指出，互联网泡沫时期大量‘暗光纤’被铺设，但实际需求不足，导致投资回报几乎为零；而如今几乎所有GPU都在被使用，AI驱动的计算需求呈指数级增长。他还提到，尽管主流消费者对AI的认知仍停留在ChatGPT等应用，但AI已发展到能够通过研究进行自我验证的阶段，表明技术潜力远超当前认知。他认为，AI的核心价值在于真实需求而非股票估值或短期收益。

11月7日，日本最大科技基金野村资产管理表示，AI股票未进入泡沫阶段，仍有上涨空间。其首席投资经理Yasuyuki Fukuda称，AI市场正进入‘第二幕’，与25年前互联网泡沫时期不同，如今由Meta、谷歌等现金充裕的巨头推动，投资更具可持续性。他预测下一波增长将由电信和电力等传统基础设施资本投入驱动，利好日本电子元件制造商及电缆股。该基金在AI热潮中表现优异，截至11月6日回报率达49%，远超东证指数和纳斯达克综合指数。Fukuda还提到，增持软银股票是其明智决策之一，该股从5月的不到1万日元涨至10月底的2.7万日元，目前回落至2.17万日元。

2025年10月20日，高盛交易员Mike Washington反驳“AI泡沫论”，认为当前人工智能股票并未形成泡沫，并提出三大理由。首先，全球规模最大公司的增长推动股价上涨，标普500指数前七大成分股的两年预期市盈率为27倍，远低于互联网泡沫时期的52倍。其次，高盛预计到2026年美国家庭将购买约5200亿美元美国股票，同时美元贬值和外国投资增加也将提振市场。最后，消费者表现出强劲韧性，为市场提供支撑。今年以来，AI相关公司贡献了标普500指数涨幅的80%，英伟达、微软等科技巨头股价飙升，但Washington认为市场未进入泡沫阶段。

2025年9月30日，AI研究员Julian Schrittwieser在博客中反驳‘AI泡沫论’，警告当前对AI的质疑如同疫情初期忽视指数传播。他引用METR和OpenAI的GDPval研究指出，AI模型自主完成复杂任务的能力正以指数级增长，最新模型已能处理超2小时软件工程任务，并在44个职业中接近人类专家水平。Schrittwieser预测，到2026年中，AI可自主工作8小时，至2026年底将达专家水平，2027年或超越专家。他认为低估AI变革规模是‘自欺欺人’。

半导体巨头NVIDIA将于美东时间8月28日公布2025财年第二财季业绩，市场视此为近年来科技界最重要的一份财报。尽管分析师普遍预期乐观，但AI投资回报率难达预期的泡沫疑虑仍然存在。若NVIDIA业绩未超预期并上调盈利预测，可能令投资者失望，并对整体市场产生影响。分析师Dan Ives强调，这份财报对NVIDIA及整个科技股市场至关重要。预计NVIDIA第二财季销售额可达287亿美元，同比增长112%，净收入预估为149.5亿美元，数据中心业务营收有望再创新高，达251.9亿美元。高盛分析师Toshiya Hari亦对NVIDIA持乐观态度，认为其在AI和加速计算领域的需求将持续强劲。此财报结果将对NVIDIA乃至整个科技行业产生深远影响，市场密切关注。

英伟达即将于美东时间8月28日盘后公布2025财年第二财季业绩。分析师预期，英伟达第二财季销售额有望达到287亿美元，同比增长112%，预计收入增长至288.4亿美元，净收入将比去年同期增长一倍以上。数据中心业务营收预计将达到251.9亿美元，创下新高，较去年同期增长一倍以上。Wedbush分析师Dan Ives称此次财报为“近年来最重要的科技财报”，并预计下周将是今年股市及华尔街最重要的一周。英伟达在AI热潮中的每一份财报都推动股价上升，分析师普遍持乐观态度，高盛分析师Toshiya Hari指出英伟达将继续在AI和加速计算领域保持强势地位。然而，巴克莱分析师提醒，英伟达的财报结果可能会对市场产生广泛影响，若表现未达预期，可能令投资者失望。英伟达掌门人黄仁勋已多次高位减持，总计套现约5.78亿美元。这场财报将决定科技牛市的命运，值得密切关注。

在近期发布的财报中，微软和AMD的表现形成了鲜明对比，微软的AI业务增长未达市场预期，导致股价下跌，而AMD的AI相关业务增长显著，股价则逆势上涨。微软在2024财年第四季度营收和经营利润均实现15%的增长，但仅仅略微超出预期，且AI业务增长缓慢，引发华尔街对其AI投资回报率的担忧。相反，AMD的A...