2025年，AI基建投资热潮引发是否重演2000年互联网泡沫的讨论。全球企业在AI领域的投资已达2523亿美元，科技巨头如亚马逊、谷歌等计划投入3200亿美元用于AI基建。尽管AI头部企业开始产生现金流，如微软Azure和OpenAI营收增长显著，但资本支出远超实际收益，过去两年5600亿美元投资中仅350亿美元为直接收入。业内担忧‘暗算力’风险，类似于2000年的‘暗光纤’现象。未来趋势取决于成本下降、需求增长与资本宽松三条曲线的对齐情况。若无法实现财务闭环，部分资产可能面临出清或分化，行业需关注利用率、成本线等关键指标，而非单纯依赖故事驱动。

9月16日，前明星分析师亨利·布洛杰特警告称，当前人工智能热潮与互联网泡沫时期高度相似，可能最终转向萧条。他指出，AI基础设施投资今年至少达4000亿美元，为经济和股市注入强劲动力，但若繁荣破灭，冲击将远超科技行业。布洛杰特提到，与互联网泡沫不同的是，AI融资多在私人市场，且资金主要来自科技巨头盈利而非债务，因此散户受损较少。但他预测，AI崩盘仍会导致股市、商业地产受重创，大量初创企业破产。他还回顾了自己在互联网泡沫时期的预测，承认低估了危机的破坏力，并警示当前大语言模型巨头可能被未来竞争者超越。最后，他提出疑问：我们是在泡沫破裂前几年还是几个月？

7月21日，谷歌前CEO埃里克·施密特在巴黎RAISE峰会上表示，AI行业不会重蹈互联网泡沫覆辙。他认为，硬件和芯片市场的强劲表现是AI长期发展的关键，例如英伟达为数据中心提供大量芯片。尽管有人担忧AI行业可能存在‘过剩产能’，但施密特认为这更可能是一个全新产业结构的开端，而非泡沫。数据显示，2023年AI市场估值达1890亿美元，预计到2033年将增长至4.8万亿美元。不过，华尔街对此看法不一，阿波罗全球管理公司首席经济学家托斯滕·斯洛克警告称，AI可能是当前股市泡沫的推手，其影响或超1990年代的互联网泡沫。

7月18日，经济学家Torsten Sløk警告称，AI领域的投资泡沫规模远超21世纪初的‘互联网泡沫’，可能面临崩溃风险。Sløk指出，当前许多AI公司估值与盈利潜力严重不符，苹果、微软、OpenAI等巨头通过AI项目推高股价，但隐忧已现。他提到Meta天价挖人、OpenAI推进‘星际之门’等现象，折射市场非理性繁荣。相比互联网泡沫时期，投资者对AI的过度追捧可能导致更严重后果，尽管具体时间尚不确定。

科技巨头和投资者对AI的热情空前高涨，比尔·盖茨在《下一个伟大的构想》节目中警告称AI领域的狂热可能超过互联网泡沫。他认为AI发展接近极限，且市场估值异常，某芯片设计公司半年内市值增万亿美元。与互联网泡沫时期不同，当前AI并未出现供给过剩，而是供不应求，算力短缺推动了像英伟达这样的公司。然而，高盛等金融机构担心AI泡沫，源于聚合谬误可能导致的过度投资。AI尚未找到稳定的盈利模式，巨头们的业绩增长依赖于大模型的实效，未来三至五年内的表现将决定行业的长期前景。比尔·盖茨的担忧反映了对AI行业健康发展的关注。