天风证券研报指出，欧洲数据中心建设正加速向北欧转移。2025年前9个月，欧洲AI数据中心签约量同比增长超两倍，从133MW增至414MW，其中57%来自北欧国家。与美国不同，欧洲电力结构持续转型，新增电力供应将更多依赖可再生能源，尤其是风电（欧盟可再生能源发电量第一）。在已签订的PPA中，风电占比超50%，海上风电占在建容量大部分。这一趋势有望进一步推动欧洲海风和电力互联需求，形成独特的市场逻辑，值得重点关注欧洲海风出海链相关机会。