2025年消费行业呈现五大趋势：人口结构和分布主导消费需求，性价比成未来十年主线，“不涨价的消费升级”或为主流；品牌集中度提升是关键机会，有品类无品牌领域潜力巨大，大单品权重增加；渠道方面，经销商面临品牌DTC模式和终端小单化双重挤压，电商增长放缓，即时零售尚待验证；技术助力经营规模化，“看不见的AI”优化库存与营销；资本市场投融资缓慢回暖，港股消费板块表现亮眼。整体来看，行业正回归理性，从短期波动转向长期确定性发展。

9月12日，甲骨文股价连续两日下跌，累计跌幅超10%，最新交易日跌约5%。市场担忧其过度依赖单一客户OpenAI，增长前景存疑。Wedbush Securities分析师Gil Luria在客户报告中指出，甲骨文积压订单几乎完全来自OpenAI的消息削弱了市场信心。他对该股票维持“中性”评级，并提醒投资者警惕客户集中度风险。

AI芯片巨头英伟达在周三提交的财务文件中披露，其第二财季39%的营收来自两家神秘客户（“客户A”占23%，“客户B”占16%），高于去年同期的25%。这一数据引发市场对其客户集中度过高的担忧。英伟达CFO表示，大型云服务提供商约占其数据中心收入的50%，而数据中心业务占总收入的88%。分析师指出，英伟达未来增长高度依赖企业云资本支出，但短期内盈利和股价催化剂有限。此外，英伟达未透露两大客户的明确身份，仅称其为“直接客户”，且背后涉及的“间接客户”包括云服务商和互联网公司。尽管财报显示营收利润超预期，但数据中心业务略逊预期，加之三季度指引保守，英伟达股价周四收跌0.82%。

2025年8月29日，英伟达披露其第二财季近四成营收来自两大神秘客户（“客户A”占23%，“客户B”占16%），引发市场对其客户集中度过高的担忧。这一比例高于去年同期的14%和11%。英伟达CFO表示，大型云服务提供商约占其数据中心收入的50%，而数据中心业务占总收入的88%。分析师认为，英伟达未来增长与云资本支出密切相关，但短期内盈利上修空间有限。文件显示，两家“间接客户”也贡献了超10%的收入，主要通过“客户A”和“客户B”采购系统。尽管英伟达财报超出预期，但数据中心业务略低于预期，且三季度指引未达投资者高期待，导致股价承压收跌0.82%。

【初创企业"卖身"风潮与AI泡沫疑虑】AI领域并购活动激增，彰显科技巨头对前沿技术的渴求与战略布局。今年二季度，AI初创公司融资额达到240亿美元，占总融资额的30%，创历史新高。据统计，该季度65家AI初创公司被收购，同比增长55%，环比增长15%。尤其，Nvidia以7亿美元收购Run:AI，成...