微软发布的2025财年一季度财报显示，尽管各项指标均符合或略超市场预期，但增长缺乏亮点，利润压力显现。AI并未显著推动Azure和Office业务增长，反而在放缓。

Azure本季同比增长33%，恒定汇率下为34%，环比下降1pct，AI贡献收入增速达12pct，但传统需求增速放缓2pct。微软预计下季度增速将进一步放缓1~2pct。AI需求未能显著提升Azure增速。

Office业务本季收入增长15%（恒定汇率下为16%），持平于上季。AI在Office Copilot上的应用未见显著提升。广告业务受Copilot pro推动，本季增速环比提升3pct至18%。搜索业务是AI当前最成功的应用场景。

营收增长平稳，新签企业合同金额增速达30%，同比提速4pct。但毛利率下降1.8pct至69.4%，经营利润率下降1pct至46.6%。高资本支出（Capex）拖累利润，本季Capex达200亿美元，同比增长79%。摊销折旧翻倍，自由现金流减少7%。AI投入短期内对利润造成压力。

综上，尽管Azure和Office业务未显著受益于AI，但搜索业务显示出AI的创收潜力。未来需观察AI能否带来显著营收增长及利润改善。