《百度艰难求变：多重压力下的业绩与战略》

百度第二季度业绩在市场预期之下实现超越，亮点在于费用优化带来的经营利润率提升。然而，管理层预估三季度业绩将持续承压，这一趋势与宏观经济环境和AI搜索内容渗透的主动影响有关。AI搜索内容虽未商业化，但其对百度收入的实际表现仍产生正面影响。

广告业务面临“双重压力”，第二季度核心广告同比下滑2%，虽有电商活动拉动，但线下中小商家的投放意愿下降显著，影响了百度广告收入的增长。管理层承认当前的宏观压力，这被认为是中概股普遍面临的挑战之一。

在AI搜索内容的渗透下，百度广告短期增长受到抑制，管理层强调这是必要之举，以应对流量侵蚀的不可逆转趋势。AI搜索结果占比提升，但尚未商业化，短期内影响变现能力。百度认为这是抵御流量流失的唯一策略，即使需牺牲部分短期利润。

百度智慧云业务在第二季度继续保持加速增长态势，同比增长14%，得益于AI需求的提升和大模型对其他云服务的拉动作用。自动驾驶领域，萝卜快跑服务单量同比增长26%，展现出强劲增长势头。随着无人驾驶车辆占比提升，单车运营成本已降低50%，新车型RT6的引入将进一步优化用户体验。

盈利方面，第二季度利润超出预期，主要得益于人员压缩和费用控制。AI服务器和芯片的资本开支同比减少22.4%，显示出在收入承压的情况下，百度对资本开支的谨慎态度。经营利润率为21%，较去年同期提升4个百分点，显示出成本控制的有效性。

总体而言，百度面对多重压力，通过费用优化实现了业绩超越，但在AI搜索的商业化进程和宏观环境的不确定性下，未来业绩增长仍面临挑战。智慧云和自动驾驶成为增长亮点，展现了百度在技术创新方面的潜力。然而，流量侵蚀问题和AI搜索的商业化进程仍是长期关注焦点。