英伟达近期面临内外双重挑战。外部，公司因涉嫌不当行为正遭受美国司法部的反垄断调查；内部，则是新款Blackwell芯片的生产延期，原定出货时间推迟三个月。这一系列事件导致英伟达股价剧烈波动，其30天期权隐含波动率一度超过比特币，引发市场对英伟达“泡沫”状态的担忧。知名对冲基金Elliott认为，若英伟达财报表现不佳，可能预示着泡沫的破裂。 监管机构针对英伟达的调查，直指其存在威胁客户、强迫配售网线与机架以及收购Run:ai等行为，意在削弱英伟达的市场优势。然而，调查的力度与影响程度仍有待观察，考虑到反垄断调查的长期性和不确定性，其对英伟达的直接影响可能有限。 英伟达面临的困境亦波及全球AI开发进程，延期交付将影响依赖其AI芯片的主要客户，包括Meta、谷歌与微软等，可能延缓生成式AI、视频处理及其他AI应用的开发进度。尽管AI泡沫的破裂与否仍存争议，但GPU需求的持续增长与AI模型生态的扩展表明，GPU市场仍具有广阔的发展空间。 面对挑战，英伟达采取了一系列策略，包括构建定制芯片业务以应对不同领域的客户需求。然而，市场对其未来表现的担忧并未完全消散。英伟达需警惕，若其强势的议价权导致AI算力成本长期居高不下，可能对创新产生负面影响，进而形成潜在的反噬风险。