H200放行：英伟达6万亿市值路的「穿云箭」？

2025-12-10 14:53:20

WisdomTrail

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2025年12月，美国总统特朗普宣布允许英伟达向中国出售H200芯片，同行也可销售同级别产品，但Blackwell和Rubin系列不在列，且美国政府将抽取25%销售额。此前因政策限制，英伟达在中国市场份额从95%降至5%，AI芯片收入几乎归零。分析指出，H200性能领先国产芯片约两年，但仅限用于训练场景，预计出货期为1-2年，难以恢复昔日市占率。此次放开预计为英伟达带来133亿美元收入增量，利润增厚40亿美元，对公司整体业绩影响有限（约2%）。市场更关注谷歌TPU与博通的潜在竞争威胁，这仍是压制英伟达估值的主要因素。

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