标题：黄仁勋的“Token生意”，关键还在中国市场

今年GTC大会上，英伟达创始人黄仁勋提出基于“Token”作为生产资源的新经济增长周期叙事，试图讲述一个“所有人都是赢家”的AI未来。他认为，自动驾驶、生成式AI及具身智能的普及都依赖Token，而英伟达无疑是最大的Token供应方。尽管面临算力需求下降的质疑，黄仁勋强调DeepSeek的推理模式将增加而非减少对芯片的需求。

他将计算机定义为Token生成器，数据中心则成为AI工厂，通过生成Token转化成音乐、文字等内容。“Token经济学”背后逻辑是，Token将成为AI时代的核心生产要素，如同农业时代的种子、工业时代的石油。然而，这一愿景未能立即扭转市场预期，英伟达股价当日下跌3.43%，年内累计跌幅达16.54%。

中国AI产业面临“卡脖子”困境，但DeepSeek的崛起对中国市场形成冲击。与此同时，DeepSeek降低了算力消耗，刺激更多企业投身AI淘金潮，需求迅速攀升。腾讯总裁刘炽平透露，去年四季度腾讯大幅增加了GPU采购，计划2025年继续加大资本支出。相比黄仁勋的演讲，腾讯的实际行动更具说服力。

高盛指出，中国AI产业中，“AI基建看阿里，AI应用看腾讯”。互联网巨头对芯片需求强劲，马化腾提到，AI赋能下的广告平台、视频号和游戏业务推动腾讯四季度收入实现双位数增长。随着DeepSeek普及，中国企业纷纷布局AI赛道，从大公司到初创企业都想抢占先机。

近期AI搜索领域的竞争凸显中国市场在应用端的潜力。若需求端持续高涨，英伟达的“Token生意”才刚起步。因此，黄仁勋的叙事能否成功，关键仍在中国市场。芯片作为全球化贸易的重要商品，其影响力深远，而中国市场的大规模应用或将是赢得话语权的关键砝码。