2025年11月25日，电影《大空头》原型迈克尔·伯里警告称，人工智能行业正形成泡沫，英伟达可能成为泡沫破裂的先兆，类似于互联网泡沫时期的思科。伯里指出，AI繁荣是‘辉煌的愚蠢’，并提到当前科技巨头如微软、谷歌等推动了这一趋势。他强调，思科曾在互联网泡沫中市值飙升后暴跌80%，而如今英伟达市值已达4.5万亿美元，面临类似风险。摩根士丹利首席投资官Lisa Shalett也警告，行业可能出现‘思科时刻’，因AI公司间循环融资模式加剧风险。尽管英伟达CEO黄仁勋否认泡沫担忧，称计算技术革新将带来长期收益，但市场对其高估值仍存疑虑。

美东时间周四，美股罕见高开低走，标普500指数早盘高开近2%，但受非农就业报告影响跳水，最终收跌1.6%。纳斯达克指数跌至9月11日以来最低水平，市场波动率飙升，VIX指数触及4月底以来最高。英伟达一度涨5%，收盘却跌3.2%，半导体股指数下跌4.8%。分析师指出，五大因素导致市场看跌：人工智能泡沫担忧、比特币大幅下跌、劳动力市场和美联储政策不确定性、美国经济增速存疑，以及失业时间延长。尽管存在这些担忧，Yardeni Research仍对美国经济韧性保持信心，并认为回调可能为市场创造买入机会，但若全面回调，标普500年底或难达7000点目标位。

11月20日，量子策略公司策略师大卫·罗奇警告称，人工智能（AI）泡沫和信贷泡沫可能正在破裂，或引发类似2008年金融危机的经济损失。他指出，美国非金融部门信贷总额占GDP比例高达250%，而科技巨头在AI领域的巨额投资导致估值过高。罗奇建议投资者关注硬资产（如黄金）、实物资产（如石油、战略金属）、核能和国防股，并避免债券投资。他认为，这些策略可帮助应对宏观经济不稳定风险。今年以来，黄金涨幅达55%，稀土和战略金属ETF上涨81.9%，核能与国防相关ETF也表现强劲。

2025年11月5日，世界经济论坛主席布伦德警告全球市场面临三大潜在泡沫风险：加密货币、人工智能(AI)和债务泡沫。他指出，当前全球政府债务水平已升至1945年以来最高点。尽管AI被视为经济增长的重要驱动力，但科技股近期因估值过高遭遇回调，部分投资者如《大空头》原型伯里开始做空AI概念股。华尔街投行高管也警示市场可能回调超10%。布伦德强调，AI虽提升生产力，但也威胁白领岗位，类似‘美国锈带’现象或在大城市出现。不过，他认为技术变革最终将推动社会繁荣。

10月22日，投资公司Impactive Capital联合创始人劳伦·泰勒·沃尔夫警告称，当前市场正处于人工智能（AI）泡沫中，具备泡沫的所有特征。她指出，投资者对AI的热情推动市场走高，但低估了科技巨头巨额AI支出的风险。沃尔夫认为，资本支出与利润潜力不匹配，难以支撑目前的高估值，并提醒人们这一情况类似上世纪90年代末互联网泡沫时期。此外，JonesTrading首席市场策略师Michael O’rourke也持相同观点，他以谷歌和OpenAI的巨额AI项目为例，强调市场过热，投资者需警惕相关风险。大型科技公司即将发布的业绩报告可能揭示AI基础设施支出的可持续性问题。

10月18日，德意志银行报告显示，ChatGPT每周活跃用户达8亿，但仅5%为付费订阅用户。尽管ChatGPT在欧洲的订阅收入已超迪士尼Plus，并可能在2027年和2028年分别赶超Spotify与Netflix，但自5月以来其欧洲收入增长停滞，面临用户拓展瓶颈。OpenAI计划投入超1万亿美元于AI基础设施，但收入来源有限，主要依赖ChatGPT订阅。为应对收入压力，OpenAI尝试广告、Sora应用及硬件开发等新变现方式，但能否弥补巨额开支仍是未知数。OpenAI首席执行官表示，公司目前不以盈利为首要目标。

10月15日，华尔街对人工智能（AI）繁荣是否为泡沫的担忧加剧。摩根大通CEO杰米·戴蒙警告称，资产价格过高可能引发20%的市场下跌。美国银行调查显示，‘人工智能股票泡沫’首次成为全球最大尾部风险，基金经理现金持有量降至3.8%，接近‘卖出’门槛。DataTrek数据显示，机构投资者持续增持高风险资产，但板块相关性降至本轮牛市最低，预示短期回调可能性。分析师指出，谷歌、OpenAI等科技巨头的大规模投资加剧泡沫风险，且盈利前景面临高门槛。市场乐观情绪依赖大型科技公司未来表现，英伟达、微软等需实现两位数增长才能支撑预期。

2025年10月14日，橡树资本联合创始人霍华德·马克斯表示，当前人工智能相关股票估值虽高，但尚未达到泡沫水平。他认为，投资者对AI的热情并未表现出类似互联网泡沫时期的狂热心理，且AI的实际应用潜力巨大。他对比了1999年互联网热潮，指出当时许多公司最终一文不值，而如今的AI涨势未呈现同样非理性模式。尽管市场对AI依赖度高，但其具体成果和形式仍存不确定性。马克斯强调，估值高昂并不意味着会立即下跌，目前也未观察到泡沫形成的临界规模。

9月15日，OpenAI董事长Bret Taylor承认当前处于‘人工智能泡沫’中，但认为这并不值得过度担忧。他将现状与90年代末互联网泡沫对比，称尽管许多人可能损失惨重，但AI终将创造巨大经济价值。此前，OpenAI CEO Sam Altman也指出AI市场存在泡沫，并警告投资者对AI的过度兴奋可能导致风险。麻省理工研究显示，95%的组织在AI投资上未获回报。Grindrr CEO George Arison进一步警示，风投对AI的狂热或导致‘伟大的公司’被摧毁，但他强调泡沫是风险投资不可避免的一部分，虽有失败者，也会有极成功的公司出现。