Meta于7月30日发布2025年Q2财报，表现远超市场预期。广告收入增长21.5%，主要得益于Advantage+和Reels推动的内生增长，关税影响有限。公司预计Q3营收增速达17-24%，WhatsApp、Threads等平台商业化潜力巨大。尽管Llama 4翻车引发抢人风波，但运营支出可控，全年指引仅小幅上调。Reality Labs亏损扩大，但整体盈利强劲，App服务经营利润率提升至53%。资本开支方面，Meta专注于内部业务优化，Capex仅小幅上调20亿美元。股东回报方面，Q2回购100亿美元，自由现金流86亿。海豚君认为，Meta的竞争优势稳固，短期费用波动不影响长期估值逻辑，未来增长空间仍可观。

Meta在2024年第二季度财报公布后股价大涨7%，收入390.7亿美元，同比增长22%，净利润134.65亿美元，同比增长73%。市场信心主要源于超预期的财务表现，尤其是广告收入的持续增长。这一增长部分归因于TikTok用户时长增长乏力、美国大选和中国电商出海广告的贡献。MetaAI技术的升级也对...