2025年10月10日，美国金融服务公司Cantor Fitzgerald分析师表示，人工智能热潮并非泡沫，未来需求预计达数千亿美元，英伟达市场机会巨大。分析师将英伟达目标股价上调至300美元，较当前水平上涨超50%，市值或达7万亿美元。报告指出，AI行业正以指数级速度发展，目前仍处于投资周期早期阶段。英伟达与OpenAI合作紧密，提供数百万GPU支持，稳固其市场地位，预计至少占据75%的AI加速器市场份额。此外，分析师预测英伟达2026年每股收益可达8美元，2027年达11美元，远超市场预期，并认为其在2030年前有更大上涨空间，AI基础设施市场规模届时或达3-4万亿美元。

自ChatGPT发布以来，美国科技股七巨头市值增长约14万亿美元，中国阿里、百度等公司股价也大幅上涨。然而，市场对AI热潮是否接近泡沫产生疑虑。近日，英伟达CEO黄仁勋预测全球每年在AI基础设施上的资本支出将达5万亿美元，并认为OpenAI可能成为下一个万亿美元市值公司。英伟达与OpenAI于9月22日宣布合作部署AI数据中心，英伟达将成为OpenAI的首选计算合作伙伴。此外，甲骨文与OpenAI签下3000亿美元云计算合同。尽管市场质疑“ONO”三角联盟是否存在循环交易，但黄仁勋和OpenAI CEO奥尔特曼均表示对未来充满信心。不过，OpenAI仍处亏损状态，预计2026年亏损扩大至140亿美元，商业化前景尚不明朗。

2025年9月24日，美光科技公布截至8月28日的第四财季业绩，营收113.2亿美元，同比增长46%，调整后每股收益3.03美元，超出预期。云内存业务销售额达45.4亿美元，同比增长超两倍，但数据中心业务收入下降22%。DRAM和NAND营收分别占总营收79%和20%。公司预计2026财年第一财季营收122亿至128亿美元，毛利率50.5%-52.5%，高于市场预期。美光CEO表示，AI推动高带宽存储芯片（HBM）需求激增，Q4 HBM收入近20亿美元，并计划未来几个月敲定2026年HBM销售协议。

自ChatGPT问世掀起AI热潮以来，美国七家顶级科技初创公司总估值已达1.3万亿美元。根据Forge Global数据，OpenAI以3240亿美元估值位居榜首，Anthropic和SpaceX分别估值1780亿美元和4560亿美元。AI推动这些公司估值在过去一年几乎翻倍，并吸引巨额融资，今年19家AI公司筹集650亿美元，占私募资本77%。尽管估值飙升引发泡沫担忧，OpenAI与Meta等仍加大投资布局。此外，AI热潮已影响公开市场，甲骨文因与OpenAI合作股价暴涨36%，博通和微软亦受益显著。Forge首席执行官称，这种增长速度在私募市场前所未有。

9月17日，港股恒生科技指数大涨超4%，创2021年12月以来新高。互联网大厂股价集体上涨，百度一度涨超19%，阿里巴巴、京东涨超5%。AI热潮下，腾讯、阿里巴巴、百度等加大债券融资力度：腾讯推出2021年来首次点心债；阿里巴巴计划发行32亿美元零息可转债，主要用于云基础设施；百度申请44亿元人民币优先票据上市。分析师指出，中国科技龙头正加速AI支出与产品发布，AI货币化速度超预期。Q2财报显示，AI云业务收入高速增长，POE云服务收入增长首超国有电信公司。市场呈现“重模型、轻应用”特征，自研模型与芯片的大厂表现更佳。

8月28日，美国资管巨头GMO警告称，AI热潮推动美股估值过高，未来回报堪忧。GMO资产管理规模达640亿美元，其分析师John Pease指出，当前美股估值处于历史第90个百分位，尤其‘瑰丽六股’平均市盈率达30倍，增加盈利不达预期风险。Pease认为，科技公司向AI基础设施的快速转型虽可能带来技术进步，但未必利好股东。他建议投资者关注国际股票和深度价值股，因英国、欧洲、日本等市场股价较美国低33%-55%，且深度价值股估值接近互联网泡沫时期水平，具备上涨潜力。

2025年8月4日，美国科技巨头们的AI热潮正改变其商业模式。尽管二季度业绩强劲，但芯片、数据中心等AI基础设施的巨额支出正耗尽企业现金储备，自由现金流显著下降。自2023年起，信息处理设备投资增长23%，远超GDP增速，凸显AI对经济的拉动作用。然而，Meta、亚马逊等公司资本支出激增，回报前景不明朗，高管坦言仍处投资早期阶段。分析师警示，当前重资产业务模式能否媲美以往轻资产盈利尚无证据，且回报周期可能超出股东预期。此外，高利率环境成为长期挑战，未来几年利率或将远高于疫情前水平，为经济和企业带来新风险。

韩国芯片巨头SK海力士第一季度营收和营业利润均超预期，分别达17.64万亿韩元（约899.10亿元人民币）和7.44万亿韩元（约379.21亿元人民币），同比分别增长42%和158%，主要受益于AI热潮下的HBM芯片强劲需求。然而，季度环比营收下降11%，利润下降8%。SK海力士预计第二季度12层HBM3E销售额将过半，巩固其在HBM市场的70%份额，同时超越三星成为DRAM市场领头羊，占据36%份额。但特朗普政府的关税政策带来贸易不确定性，市场担忧经济衰退可能冲击芯片需求。

三星电子股价从7月9日的年内高点下跌32%，市值蒸发1220亿美元。尽管三星电子曾受益于全球AI热潮，但近期在AI芯片领域的竞争力不足，特别是在高带宽内存（HBM）领域被竞争对手SK海力士超越，外包芯片制造业务也落后于台积电。7月底以来，海外投资者净卖出价值约107亿美元的三星电子股票。目前，智能手机等消费电子产品仍占三星电子销售最大份额，但其芯片业务面临危机，本月三星罕见地向投资者道歉，解释业绩不佳的原因，包括向英伟达交付HBM芯片的延迟问题。百达资产管理公司和骏利亨德森等国际基金公司对三星的前景持悲观态度，认为三星正逐渐失去其在半导体行业的技术领先地位。相比之下，英伟达和台积电因AI芯片业务而迅速崛起。三星电子面临的挑战凸显了AI对当前芯片行业格局的影响。

英特尔，全球半导体行业的领头羊，正面临前所未有的挑战。过去一年，其股价腰斩，成为标普500指数中表现最差的科技股之一，市值蒸发超300亿美元。近期，市场传出高通有意收购英特尔的消息，凸显英特尔的困境。英特尔在移动计算、EUV技术应用及AI项目的决策失误，导致其错失了移动、AI两大时代的关键机遇。 ...