中信证券2月23日研报指出，2月是重要分水岭，AI Coding能力跃升使全球代码规模进入指数级膨胀阶段，而实物生产价值扩张远落后于代码增长，或将导致竞争加剧和资本回报率下降。行业可划分为受损、重塑、堡垒和受益四类，实物稀缺受益者与代码膨胀受损者的收益差距将持续拉大。短期来看，A股以制造和金融为主，受AI冲击影响较小，资金流入和市场乐观情绪未变，节后春季行情有望延续，涨价仍是一季度核心配置线索之一。