中信证券12月10日发布研报称，AI Coding因强化学习推动编程能力提升，成为最快落地的Agent应用场景。预计行业规模将从当前30亿美元增长至2030年的230亿美元，远期潜在空间近7000亿美元，5年8倍增速超市场预期。研报指出，编程工具可塑造用户习惯，当前市场集中度CR3近70%，未来仍将维持多头格局；按量付费模式已实现20%-30%毛利率，模型API降价将进一步增厚应用毛利，订阅制下高模型成本挤压毛利的担忧不成立。建议关注海外AI编程龙头、国内中小公司及互联网巨头的投资机会。