11月26日，国金证券发布研报称，当前AI发展并无明显泡沫，北美四大CSP（谷歌、Meta、微软、亚马逊）高资本开支具备可持续性且有提升空间。研报指出，OpenAI、英伟达、AMD等企业供应链金融尚处初期，采用股权投资形式，较互联网泡沫时期的债权形式风险更低。目前主要AI企业股价增长主要由EPS驱动，AI to B商业模式逐步闭环，融资环境友好，有望继续推动AI高速发展。基于此，国金证券继续看好AI核心硬件标的。