2025年8月13日，全球人工智能领域的“军备竞赛”持续升温，科技巨头如Meta大幅增加资本支出，用于开发芯片和建设数据中心。然而，宏观策略师Simon White警告，AI股票面临三大风险：久期风险使高估值科技股对利率敏感；过度投资可能压低利润率；大模型创新收益趋于渐进而非指数级。数据显示，领先AI公司资本支出已达EBITDA的1.3倍，远超行业均值。此外，大型语言模型的局限性逐渐显现，生产率未见显著提升，而科技股估值尚未反映这一现实。White认为，随着资本周期展开及价格压力上升，AI领域增长任务将更加艰巨。