2025年10月15日，阿斯麦（ASML）发布2025年第三季度财报，收入75亿欧元，同比增长0.7%，毛利率51.6%。净利润21.3亿欧元，同比增长2.3%。光刻系统收入下滑6.3%，服务收入增长27.3%。中国大陆贡献42%的收入，达31.6亿欧元，台积电为主要客户之一。净订单额54亿欧元，好于预期；Q4收入指引为92-98亿欧元，市场预期92.1亿欧元。公司认为“最坏时期已过”，受益于存储行业回暖、英特尔获援助及台积电2nm技术进展等利好，预计下游资本开支将回升。作为全球EUV光刻机垄断者，ASML将继续受益于AI相关资本支出增长。

2025年7月起，中 美科技巨头二季度财报显示，AI资本投入正转化为实际营收增长。谷歌和Meta等公司业绩提振市场信心，质疑声逐渐转向‘投入还不够’。谷歌云服务和广告业务表现亮眼，云营收增长32%，订单积压达1060亿美元；Meta广告收入增长22%，AI模型提升广告转化率。腾讯国内广告业务也因AI技术实现20%增长。科技巨头大幅上调资本支出，谷歌全年预算增至850亿美元，Meta预计2026年资本支出持续增长。尽管高额投入带来成本压力，但行业进入门槛提高，AI赛道成为巨头专属领域。

中信证券8月8日发布研报指出，2025年二季度科技巨头经营状况优于预期，云业务增长显著，AI应用渗透率提升推动算力需求持续扩大。叠加美国“大而美”法案带来的自由现金流增量，预计2025年全球AI资本性支出（CAPEX）规模同比增速达64%，2026年进一步增长50%。同时，需关注关税政策、AI货币化进展及税收优惠落地等变量对市场的影响。中信证券继续看好AI算力相关板块，推荐商用GPU、ASIC、存储（HBM&HDD）及网络设备等领域。