中信证券1月30日研报指出，海外AI推理与训练算力需求旺盛，亚马逊云和谷歌云近期双双涨价。推理端，MoltBot、Claude Code等Agent产品加速落地，Token调用量连续2-3周高速增长；训练端，Grok-5、Veo4等模型持续迭代，工业界探索Scaling上限以支撑需求。尽管AI大规模商业化落地仍不明朗，但未来3-6个月推理端应用催化叠加训练端迭代，算力需求有望进一步上行。若美股财报季确认算力需求，前期‘算力泡沫论’担忧或缓解，算力产业链可能迎来新一轮上涨。

12月4日，针对AI产业“泡沫论”，多位券商首席分析师表示，AI产业尚未全面泡沫化。科技巨头的投资基于自身强大实力，大模型商业化进程迅速，核心问题仍是算力短缺。上游硬件稀缺、中游模型生态化与差异化、下游应用商业闭环均强化了AI经济的可持续性。分析师建议投资者保持乐观，在细分赛道进行结构化配置，以获取长期技术红利回报。（财联社）

12月3日，汇丰银行驳斥‘AI泡沫论’，指出74%的公司从生成式AI中获得正向回报，反驳了此前关于AI投资无收益的担忧。分析师Yuning Bai批评MIT NANDA于7月发布的研究数据（称95%机构无回报）缺乏可信度，认为其对市场焦虑影响过大。汇丰引用沃顿-GBK的研究表明，多数企业已在生产效率和业务表现上受益，并强调AI落地成效难以短期衡量，短期内成功率从5%跃升至75%并不现实。汇丰表示，新研究为‘泡沫论’提供了有效反驳，证明AI投资正带来真实且可量化的回报。

12月2日，英伟达CFO科莱特·克雷斯在瑞银全球科技与人工智能大会上反驳‘AI泡沫论’。她指出，英伟达的AI芯片主要用于新增数据中心基础设施，而非替换现有设备，表明全球经济正处在向AI所需基础设施转型的早期阶段。克雷斯重申英伟达预测：到2030年末，全球AI投资将达3万亿至4万亿美元，其中约一半与从传统CPU转向加速计算相关。这一表态凸显AI领域的长期增长潜力。

2025年11月20日，英伟达发布第三季度财报，营收和盈利均超预期，盘后股价涨4.84%。CEO黄仁勋抨击“AI泡沫论”，称Blackwell芯片销售额远超预期，云端GPU售罄，AI生态系统快速扩张。CFO科莱特·克雷斯透露，Blackwell和Rubin收入预计到2026年底达5000亿美元，GB300贡献主要收入。Meta、Anthropic等合作伙伴案例表明AI正为客户带来回报。分析师认为，数据中心驱动需求强劲，供应紧张或持续至2027年，利润率有望维持在70%左右。尽管如此，市场对AI支出可持续性的担忧仍未完全消除。

11月19日，富达国际和安联全球投资者的基金经理表示，尽管市场对人工智能（AI）相关股票存在泡沫担忧，但全球上涨趋势将持续。富达国际Joseph Zhang认为，半导体股近期低迷是暂时的，预计在英伟达本周四凌晨发布财报后将反弹。他强调，AI发展仍处早期阶段，资本支出和技术需求未见放缓迹象，存储芯片价格和企业盈利持续上升。安联Hartwig Kos也称‘宣布泡沫为时过早’，因投资者尚未完全掌握AI潜力。Zhang预测，若英伟达业绩强劲，市场将结束对冲并反弹，当前市盈率29倍基于其增长前景属合理范围。

11月7日，英伟达CEO黄仁勋在《金融时报》的‘现代AI的头脑’栏目中回应‘AI泡沫论’。他强调当前计算需求真实存在，与互联网泡沫有本质区别。黄仁勋指出，互联网泡沫时期大量‘暗光纤’被铺设，但实际需求不足，导致投资回报几乎为零；而如今几乎所有GPU都在被使用，AI驱动的计算需求呈指数级增长。他还提到，尽管主流消费者对AI的认知仍停留在ChatGPT等应用，但AI已发展到能够通过研究进行自我验证的阶段，表明技术潜力远超当前认知。他认为，AI的核心价值在于真实需求而非股票估值或短期收益。

11月7日，日本最大科技基金野村资产管理表示，AI股票未进入泡沫阶段，仍有上涨空间。其首席投资经理Yasuyuki Fukuda称，AI市场正进入‘第二幕’，与25年前互联网泡沫时期不同，如今由Meta、谷歌等现金充裕的巨头推动，投资更具可持续性。他预测下一波增长将由电信和电力等传统基础设施资本投入驱动，利好日本电子元件制造商及电缆股。该基金在AI热潮中表现优异，截至11月6日回报率达49%，远超东证指数和纳斯达克综合指数。Fukuda还提到，增持软银股票是其明智决策之一，该股从5月的不到1万日元涨至10月底的2.7万日元，目前回落至2.17万日元。

2025年，AI创业浪潮席卷全球，各路创业者在技术革新中展开全面竞赛。深圳造梦次元创始人沈洽金通过AI驱动内容平台“造梦次元”，孵化原生“AI网红”，截至6月累计用户超1000万，日均活跃互动时长超100分钟。星尘智能创始人来杰推出机器人Astribot S1，在世界机器人大会展示多项复杂任务能力。DeepWisdom创始人吴承霖则以智能体产品MGX实现快速商业化，上线一个月ARR突破100万美元。尽管市场存在“泡沫论”质疑，谷歌、微软等科技巨头仍加大AI投资。锦秋基金分析指出，执行力与用户需求理解是决胜关键。行业方向分化为应用层、算力/芯片层和具身智能层，资本狂奔与人才争夺推动竞争白热化。业内人士认为，AI的“iPhone时刻”已开始，未来十年将涌现更多颠覆性创新。

2025年10月20日，高盛交易员Mike Washington反驳“AI泡沫论”，认为当前人工智能股票并未形成泡沫，并提出三大理由。首先，全球规模最大公司的增长推动股价上涨，标普500指数前七大成分股的两年预期市盈率为27倍，远低于互联网泡沫时期的52倍。其次，高盛预计到2026年美国家庭将购买约5200亿美元美国股票，同时美元贬值和外国投资增加也将提振市场。最后，消费者表现出强劲韧性，为市场提供支撑。今年以来，AI相关公司贡献了标普500指数涨幅的80%，英伟达、微软等科技巨头股价飙升，但Washington认为市场未进入泡沫阶段。