国际能源署（IEA）最新报告显示，按当前开采计划，到2035年全球铜需求仅能被满足约70%。伍德麦肯兹预测更紧迫，指出2025年精炼铜市场将出现30.4万吨缺口，并在2026年进一步扩大。AI基建狂潮加剧供需紧张，大型AI园区建设规模达50至150兆瓦，每兆瓦数据中心需消耗27至33吨铜，单个80兆瓦项目耗铜量超2000吨。科技巨头高价采购变压器等设备，导致公共电网压力倍增。同时，供应端因老旧矿山枯竭及矿石品位下降40%，成本与难度激增，铜短缺危机迫在眉睫。

印尼520亿美元社保基金于11月24日启动首轮海外投资，重点瞄准AI基建领域。印尼国有基金董事透露，该计划正等待政府批准，拟将最高5%的总资产配置到海外市场。这一举措显示出印尼在新兴技术领域的布局意图，同时标志着其社保基金管理策略的重大调整。

2025年11月20日，英伟达发布2026财年第三财季财报，营收达570.06亿美元，同比增长62%，环比增长22%；净利润319.10亿美元，同比增65%，环比增21%。数据中心业务表现强劲，营收512亿美元，创历史新高，同比增长66%。游戏和AI PC业务营收43亿美元，同比增长30%，但环比微降1%。专业可视化与机动车机器人业务分别实现显著增长。黄仁勋强调AI基建GPU为盈利核心，并预计第四财季营收将达650亿美元，超出市场预期。

2025年，AI技术发展进入高潮，英伟达、微软、谷歌等科技巨头市值创新高，国内寒武纪股价也屡攀新峰。然而，伴随AI繁荣的是对其是否存在泡沫的争议。9月，OpenAI与甲骨文签署3000亿美元云计算协议，并与多家科技公司达成超万亿美元合作，引发‘AI循环经济’质疑。尽管OpenAI估值达1万亿美元，但其Q3亏损120亿美元，再度引发泡沫讨论。支持者如‘木头姐’认为AI企业已实现现金流闭环，不同于互联网泡沫时期；反对者如《大空头》原型Michael Burry则警示投资风险。同时，AI正深刻改变To C和To B领域：游戏开发门槛降低，Steam平台AI相关游戏数量激增800%；云计算竞争转向AI能力，百度智能云与火山引擎成行业代表。然而，AI也带来裁员阵痛，截至10月底美国裁员总数突破100万。未来，谁能率先从AI中获利仍是未知数。

2025年11月，外媒揭露Meta平台每年从诈骗广告中获利约70亿美元，日均推送150亿条高风险广告，内部文件显示其年度收入的10.1%来自此类广告。Meta因宽松的广告审核机制被批评为“全球欺诈大本营”，甚至通过提高广告费率而非封禁来纵容违规广告商。与此同时，Meta正投入660-720亿美元建设AI基建，但核心人才流失严重，包括“卷积神经网络之父”杨立昆等至少22名AI专家离职。尽管Meta在2025年Q3实现512亿美元营收，同比增长26%，但巨额资本支出引发投资者对其战略可行性的质疑。Meta创始人扎克伯格强调AI基建是争夺未来“入口定义权”的关键，但市场对其能否转化为实际收益持怀疑态度。

2025年11月3日，关于AI基建价值的讨论引发关注。近期市场流行一种观点：随着GPU成本下降和算力即服务（AIaaS）普及，价值将从芯片公司（如英伟达）转向云服务商。然而，分析认为这一判断并不成立。原因包括数据中心盈利能力有限，中国厂商（如阿里Qwen）通过低价策略和成本优势对全球云服务利润形成压制。此外，资本周期视角显示，AI基建正重复铁路时代的过度投资模式，可能导致价格战和产能过剩。最终，AI价值将从芯片厂商流向应用开发商，云服务商仅扮演‘过路费’角色，难以实现高利润。

10月7日，科技媒体The Decoder报道称，OpenAI与英伟达、AMD和甲骨文等公司签署总价值约1万亿美元的AI基础设施合同，计划获取超20吉瓦算力，相当于20座核反应堆的输出功率。每吉瓦算力成本高达500亿美元，但OpenAI年收入仅120亿美元，今年可能亏损100亿美元。为解决资金问题，OpenAI采用循环融资结构，如英伟达拟投资1000亿美元，AMD授予认股权证。CEO奥尔特曼表示，短期内不优先考虑盈利，而是聚焦规模扩张。消息公布后，资本市场反响强烈，甲骨文市值飙升2440亿美元，AMD股价涨近24%。尽管市场看好，但外界担忧其激进策略缺乏成本控制纪律。

2025年，AI基建投资热潮引发是否重演2000年互联网泡沫的讨论。全球企业在AI领域的投资已达2523亿美元，科技巨头如亚马逊、谷歌等计划投入3200亿美元用于AI基建。尽管AI头部企业开始产生现金流，如微软Azure和OpenAI营收增长显著，但资本支出远超实际收益，过去两年5600亿美元投资中仅350亿美元为直接收入。业内担忧‘暗算力’风险，类似于2000年的‘暗光纤’现象。未来趋势取决于成本下降、需求增长与资本宽松三条曲线的对齐情况。若无法实现财务闭环，部分资产可能面临出清或分化，行业需关注利用率、成本线等关键指标，而非单纯依赖故事驱动。

财联社9月25日讯，美国万亿AI基建潮面临严重依赖进口的挑战，四大关键设备和材料成为焦点。Exiger首席执行官Brandon Daniels指出，燃气轮机、核电站锻件和组件、大型变压器及钢材主要依赖外国供应商，如德国西门子、韩国斗山等。此外，超过80%的高压变压器由韩国、德国、加拿大等国制造，而钢铁则因成本与产能需求多依赖进口。关税问题进一步加剧复杂性，3%-6%的预算增加可能转化为数亿美元额外成本。Daniels警告，熟练劳动力短缺（如焊工、机械师）也将成为瓶颈，未来五年需大幅扩张工业劳动力以支撑项目落地。

2025年9月11日，甲骨文公司获得千亿美元大单，引发全球算力热潮。港股市场AI基建概念股集体走强，市场对人工智能基础设施的需求显著增加。这一事件凸显了AI技术在各行业的广泛应用前景及资本市场的高度关注，进一步推动相关产业链的发展。投资者聚焦于AI算力和基建领域的潜在机会，市场情绪积极。