9月4日，Salesforce发布2026财年二季度财报，显示增长平稳但无明显提速。订阅收入同比增长10.6%，主要受汇率利好影响，剔除后增速维持在9%左右。传统业务如销售云和服务云增长乏力，而与AI相关的平台云和数据分析板块表现较强，分别增长17%和13%。领先指标cRPO增速放缓，新增需求走弱。毛利率因汇率和成本控制提升至78.1%，费用率下降显著。尽管利润创新高，自由现金流同比降20%。展望下季度，收入增速8%-9%，EPS仅增不到2%，表明新业务拉动有限。公司估值偏低，但AI业务前景仍不确定。

2025年8月，AI Agent正深刻改变软件行业生态，软件从界面交互转向意图驱动，用户不再手动操作而是发出指令完成任务。传统App入口地位逐渐被Agent取代，软件产品形态从独立应用变为可组合的能力节点，SaaS厂商面临Agent平台的冲击。为适应这一趋势，软件厂商需重构产品设计、技术架构和商业策略，将功能模块化、开放API并主动融入Agent生态。未来竞争核心在于能否成为Agent优先调用的关键能力提供者。这标志着软件行业的范式迁移已全面展开，‘目标即软件’的时代正在到来。

高盛认为，AI不会颠覆传统软件行业，而是成为领先供应商的“力量倍增器”。近期，OpenAI发布GPT-5引发市场对AI取代传统软件的担忧，德国软件巨头SAP股价暴跌7.1%，创2020年底以来最大跌幅。高盛分析师指出，当前阶段类似软件行业从本地部署向云计算转型期，Adobe等老牌公司成功转型并实现增长。未来软件市场将由持续创新的巨头和新兴AI原生公司共同主导。高盛预计，2026年企业软件续约压力缓解后，AI将为净收入留存率提供稳定性。报告强调，AI更可能增强而非取代现有企业级软件，并建议关注NRR稳定性、AI收入贡献及客户反馈等关键指标。

2025年7月31日，Figma在纽约证券交易所上市，股票代码“FIG”，发行价33美元，首日收盘暴涨250%至115.50美元，市值达670亿美元，成为当年美股最火爆IPO之一。市场将成功归因于其AI战略，包括生成式AI功能和端到端设计平台定位。然而，Figma招股书揭示了对AI的深度焦虑：依赖第三方模型、数据合规风险及AI同质化趋势可能削弱竞争优势。自2023年Adobe收购失败后，Figma加速向AI驱动的创作平台转型，推出了Make等核心产品，但也因此承担更多系统性风险。Figma以冷静态度剖析AI不确定性，未将其包装为纯粹增长引擎，而是强调技术复杂性与潜在挑战，展现了成熟科技公司的现实主义姿态。

7月11日，中国银河证券指出，海外token需求增长推动AI算力与应用正向循环，建议关注国内NV链相关企业。字节在AI应用生态具优势，其生态合作伙伴值得关注。此外，AI Agent商业模式正从“提供工具”转向“交付价值”，垂直行业know-how型公司的投资机会提升，建议关注在AI Agent领域布局领先的垂直SAAS企业，这些企业有望迎来价值重估的机会。

标题：日本的SaaS+AI市场究竟如何？ 日本，全球第四大经济体，拥有高度发达的基础设施，几乎人手一部智能手机，却仍依赖传真机和实体印章完成商业交易。这种科技悖论让日本成为一个硬件领先世界，但软件滞后的奇特市场。 日本的SaaS行业目前处于美国10年前的发展阶段，几乎每个西方SaaS成功案例都有可能...

标题：对话帷幄叶生晅：AI卖的是know-how，花哨的明星公司们最终是牺牲自己教育市场 正文： 叶生晅痴迷于研究人类如何做决策。从弗吉尼亚大学毕业后，他进入加州理工跟神经学大师Christof Koch研究决策模式，后来又去哈佛商学院研究消费者购买决策，用摄像头等工具观察真实数据。2015年，...

标题：99%亏损：SaaS，该醒了 进入2025年，AI大模型热潮推动下，用友网络和金蝶国际股价两个月内翻倍。然而，两家公司业绩却不容乐观：用友预计2024年亏损17.2亿至19.2亿；金蝶连亏多年，2024年亏损缩窄但仍难盈利。中国SaaS公司整体情况更糟，99%亏损，仅程度不同。 例如云学堂...

教育SaaS：技术驱动下的教育产业演进与生态重构 当东部沿海的教师通过智能备课系统一键生成跨学科教案时，西部乡村的课堂正利用虚拟实训平台解决实验设备短缺的问题。这两场景体现了中国教育SaaS的发展。 教育科技不仅限于工具，还重塑了教育生产关系。它需应对教育公平和商业可持续性的双重挑战，并探索人机协同...

在过去一年里，我们见证了AI发布的连绵盛宴，从年初的Sora到年末的大模型春晚盛典。《AGI路线图》携手嘉宾回顾了AI的跨越式发展，探讨了AI+SaaS前景及AI生活新时代愿景。 嘉宾： - 王喆，特赞联合创始人 - 孔蓉，天风全球前瞻产业研究院院长 - 胡修涵，捏它智能科技创始人 - 主持人徐思彦...