2026年市场复杂性增加，不确定性升高。2025年大宗商品如黄金、白银、铜价创下历史新高，涨幅分别约64%、143%和41%，背后逻辑各异。A股在政策托底下走出结构性牛市，上证指数涨18.41%，创业板指涨49.57%；港股表现疲弱，受基本面偏弱和流动性紧张影响；美股则面临科技泡沫和流动性波动风险。黄金因避险需求上涨，中期仍被看好，但涨幅或放缓。国债性价比降低，短债更适合低风险偏好投资者。整体来看，2026年A股和港股投资性价比高于美股，多元化配置仍是稳妥策略。

9月22日，A股市场震荡上涨，三大指数全线走高，科技股表现抢眼，科创50指数大涨逾3%，智能音箱、GPU、AI算力等板块集体爆发。市场超2100只股票上涨，逾70股涨停，成交额达2.14万亿元，连续29个交易日突破2万亿元。资金面上，上周融资余额增超460亿元，但当日主力资金净流出超140亿元。分析认为，海外流动性改善叠加国内基本面持续向好，支撑A股中期震荡向上，结构性行情延续。

近日，大盘连续三天收阳，站稳3300点，个股涨跌平均，市场呈现局部结构性行情。AI应用概念在A股突出重围，港股汇量科技股价自11月7日以来大涨277%。美股AppLovin第三季度营收12亿美元，同比增39%，净利润率36%，其AI广告引擎收入增长66%。AI应用的商业模式已获验证，推动相关公司在A股和港股的表现。 AI应用映射带动传媒板块中的营销赛道，如天地在线、易点天下等公司表现亮眼。此外，AI在多个领域如搜索、音频、视频、电商、教育、游戏等均有涉及。英伟达三季度财报超预期，但营收增速放缓，引发市场担忧。然而，Open AI即将推出重磅产品，可能促使市场投资重心转向AI应用。 对于AI投资，目前更注重业绩增长和胜率，而非简单的高估值。建议关注基础设施建设和应用领域，尤其是一些估值合理且业绩确定性高的公司。AI应用前景广阔，未来10-20年将持续释放商业价值。