2026年2月14日，亚马逊股价因投资者对其激进的AI支出计划担忧而连续第9日下跌，创下自2006年7月以来最长连跌纪录，累计跌幅达18.2%，股价报198.79美元。公司计划今年投入2000亿美元资本支出用于AI基础设施建设，为‘美股七巨头’中最高，引发市场对其现金储备及潜在债务压力的忧虑。此前，微软也曾因类似原因于1月29日跌入技术性熊市。亚马逊CEO贾西呼吁投资者保持耐心，并表示对AWS及AI投资回报充满信心，但回报兑现可能需数年时间。亚马逊、微软、Meta和Alphabet等四家科技巨头预计2026年在AI领域的总支出将达6500亿美元。

财联社1月26日电，杰富瑞报告指出，人工智能支出进入新阶段，定价权从芯片设计商和云平台转向存储器生产商。市场预期，由AI热潮推动的存储器“超级周期”将持续发展。根据Counterpoint分析，2026年第一季度内存价格预计上涨50%。这一趋势凸显存储器生产商在供应链中的地位提升，行业格局正发生显著变化。

2025年11月19日，华尔街对科技巨头为追求人工智能（AI）发展而大举借债的趋势发出警告。数据显示，今年全球债券发行规模已达6万亿美元，创历史新高，其中Alphabet、亚马逊、Meta、微软和甲骨文等公司合计发行约1000亿美元债券，远超去年水平。亚马逊近期通过超额认购筹集150亿美元，甲骨文计划发行380亿美元债券用于AI基础设施，Meta则完成今年最大规模的300亿美元债券发行。汇丰和凯投宏观策略师指出，债务驱动的资本支出可能带来风险，尤其是在股市调整时可能影响整体经济。此外，美国投资级公司债券信用利差开始扩大，投资者或因科技公司债券供应增加而要求更高溢价。华尔街担忧这一趋势可能引发系统性问题，但目前风险仍可控。

11月5日，汇丰银行CEO Georges Elhedery警告，人工智能领域存在投资与收入不匹配问题，称AI算力虽重要，但当前收入不足以支撑大规模支出。摩根士丹利预计未来五年全球数据中心容量将增六倍，到2028年相关成本达3万亿美元；麦肯锡预测至2030年需6.7万亿美元满足计算需求。Elhedery指出，消费者和企业尚未准备好为AI服务买单，生产力提升需五年显现。General Atlantic CEO William Ford也认为，AI长期将催生新行业，但需10-20年回报周期，并警示初期可能出现‘非理性繁荣’及资本错配。OpenAI已达成约1万亿美元基础设施协议，大型科技公司资本支出超3800亿美元。与此同时，美国股市因估值担忧大幅下跌，纳指跌超2%，亚太市场亦受波及，韩国KOSPI指数跌超6%。

德银9月24日报告指出，美国科技公司今年在AI领域的巨额支出可能正成为支撑整体经济的关键因素。德银分析师George Saravelos警告，若未大幅增加AI投资，美国经济或将陷入衰退。近期英伟达向OpenAI注资1000亿美元，同时OpenAI等企业宣布未来三年将在美建设数据中心，吸引超4000亿美元投资。Saravelos认为，AI超级周期或缓解关税和移民问题对经济的冲击，但质疑资本支出是否可持续，并担忧一旦支出放缓，经济增长将面临挑战。此外，他提出疑问，AI基础设施完成后，生产力提升能否主导经济，其全球影响如何分布。这些问题尚无答案，但已被纳入德银对未来美元走势的分析框架。

高盛近日警告，若AI支出放缓，美股恐面临20%的下跌风险。分析师Ryan Hammond指出，超大规模企业可能削减AI支出，若长期增长预期回归至2023年初水平，标普500指数估值或下降15%-20%。尽管当前AI支出仍在快速增长，但部分分析师预计2025年第四季度及2026年增速将显著放缓。Meta计划未来三年投入6000亿美元，微软也与Nebius达成174亿美元AI协议，显示巨头仍在加码AI。然而，美股高度依赖AI，英伟达占标普500权重约7%，前八大公司总市值占比超36%。若AI概念股下跌，将拖累整体市场。投资者需警惕未来AI支出放缓可能带来的负面影响。

联想集团与IDC联合发布的《全球首席信息官（CIO）报告》显示，2025年企业对AI的支出将增至3倍，数据科学和商业智能成为主要投入领域，约40%的资金流向生成式AI。尽管如此，企业更关注AI带来的业务成果和生产力提升。目前，AI投资回报率、高质量数据缺乏及伦理治理等问题仍需解决。该报告揭示了未来AI在企业中的应用趋势和面临的挑战。（2月12日）

谷歌母公司Alphabet发布的第四季度财报显示，尽管营收略低于预期，但股价仍因AI领域领先地位及业务发展而受到提振。CEO Sundar Pichai宣布谷歌资本支出计划高达750亿美元，超出市场预期32%。这一支出计划将主要用于产品构建、测试和推出，以及计算效率提升。亚马逊将于2月6日发布财报，预计其支出也将有显著增长。Meta预测2025年资本支出为600至650亿美元，同样超出预期。五家科技巨头预计在下一财年至少投入3200亿美元用于资本支出，未来数字可能进一步攀升。

花旗分析师Danely认为，尽管DeepSeek的成功引发对AI开发成本的质疑，AI支出预计将继续强劲增长。DeepSeek基于云服务提供商的技术尚处初期。每当AI支出放缓，博通将受最大影响，因其24%的AI敞口和70%的倍数扩展。美光科技8%的AI敞口也将受到影响，而AMD的影响较小，因其MI300产品适合DeepSeek使用的开源AI系统。此分析发布于1月29日。

**Meta计划明年大幅增加AI支出，股价下跌3.1%** 美东时间周三，Meta平台发布第三季度财报，利润超出预期，但警告称明年AI基础设施支出将大幅增加。Meta日活跃用户达32.9亿，同比增长5%。尽管支出预计增至960亿至980亿美元，Meta预计第四季度营收为450亿至480亿美元，高于市场预期。Meta首席执行官扎克伯格表示，AI机会巨大，Meta AI助手用户已超过5亿。然而，投资者对高额支出表示担忧，尤其是AI和现实实验室部门的持续亏损。Emarketer分析师指出，若广告业务疲软，投资者将更紧张。Meta股价收盘后下跌3.1%。 （本文为摘要，不含图片）