美股科技“七巨头”近期股价集体下跌，市场关注焦点转向包含AI投资在内的资本支出。在近5个交易日中，除Meta外，其他六巨头股价跌幅均超过12%，苹果、微软、亚马逊累计跌幅逾4%。谷歌、微软、亚马逊虽宣布继续加大AI投入，但面临主营业务收入增速放缓、AI投资回报周期长等问题。微软和谷歌的资本开支分别同比增加90%和超过40%，但主营业务增长不及预期。Meta成为“七巨头”中唯一股价上涨的公司，表明市场对AI技术及商业模式的乐观预期有所减弱。英伟达股价上涨超过6倍，受益于科技巨头采购GPU，但埃利奥特管理公司警告其处于泡沫之中。AI泡沫已经显现，行业面临降低成本的压力。AI应用运行成本高昂，OpenAI运行ChatGPT的日成本高达70万美元。AI泡沫可能对中小型公司造成更大冲击，部分公司面临“卖身”困境。科技巨头未来业绩增长需依赖中国市场和成本降低，找到AI的落地场景以释放增长潜力。