标题：Salesforce：AI取代“人工”？SaaS大佬能沾多大光？

正文： AI技术快速发展，推动多模态演变。2024年初，Sore模型发布，标志着大模型从图文向视频等多模态转变；Suno模型展示了AI在音乐等音频生成上的进展；Llama-3、Gemini、Claude、豆包等平台的大模型相继涌现；Tesla FSD v13展示了AI在视觉理解上的进步；ChatGPT 4o1~4o3展示了多模态感知和推理能力。Salesforce发布的Agentforce则是AI真正替代“人工”的一步。

资本市场上，微软、英伟达、台积电等AI硬件芯片和云计算基础设施表现平稳，而软件或SaaS服务商表现优异。Salesforce股价在2H24累计涨幅超30%，跑赢硬件上游龙头。市场预期2025年AI软件端可能跑赢硬件和基础设施。

海豚投研以Salesforce为研究对象，探究市场看多软件端的原因。其中，Agentforce是关键因素之一。以下是关于Agentforce的具体内容。

一、9月以来Salesforce在涨什么？ 1. 股价复盘 - 9.12首次公布Agentforce后，股价突破震荡走势。 - 10.29全面开放后，股价再度上涨。 - 12.04披露3Q25业绩，股价大涨超10%。 - 12.17发布Agentforce 2.0，股价微跌，但市场反应正面。

1. 3Q25业绩
2. 收入、毛利、经营利润略高于预期。
3. cRPO增长加速，市场解读为用户对Agentforce的积极反应。
4. 对FY25和4QF25的指引相对负面。

二、Agentforce——引领未来的新科技？ 1. AI agent概念 - AI由“工具性”向“主体性”进化。 - ChatGPT和Copilot是“工具型”AI，AI agent则“以目标为导向”。

1. 实现条件
2. 分析决策模块：具备推理和分析能力。
3. 感知模块：理解文字、视觉、听觉等信息。

4. 执行模块：实现自主操作。

5. Agentforce实际表现

6. 是基于Salesforce技术平台和数据构建的“数字员工”。

7. 目前主要用于处理简单、重复性工作。

8. 落地情况

9. 最快应用在客服，每周处理3.2万次咨询。
10. 计划扩展到更多行业和角色。

三、梦想很大，Agentforce实际能有多大贡献？ 1. 市场潜力 - 服务市场保守估计可达$20亿。 - 理想状态下，市场规模可达数千亿。

1. 对Salesforce的贡献
2. 2年内可能带来10%~20%的增量收入。
3. 虽不显著，但有助于提升营收增速。

综上，Agentforce虽概念性强，但有潜力改变Salesforce的投资逻辑。